AP3s normalportfölj baseras på en analys av fondens åtaganden inom pensionssystemet samt bedömningar av långsiktiga riskpremier på tillgångsmarknaderna. Normalportföljen är den portfölj fonden skulle investera i om samtliga tillgångar bedömdes vara rätt värderade samt om ingen hänsyn togs till konjunkturella och medelfristiga prisrörelser.

Normalportföljen bestod 2008 av 54,5% aktier, 37% räntebärande tillgångar och 8,5% fastigheter (inklusive bostadsobligationer)

2009 består normalportföljen av en målsättning om 52 procent noterade och onoterade aktier, 33 procent räntebärande tillgångar, 10 procent reala tillgångar (inklusive fastigheter) och 5 procent nya strategier.

Den strategiska portföljen utformas med hänsyn till de medelfristiga utsikterna på de finansiella marknaderna. Målsättningen är att den strategiska portföljen ska ha en högre riskjusterad avkastning än normalportföljen. Avvikelser i förhållande till normalportföljen kallas strategiska positioner. Positionerna avvägs fortlöpande utifrån utvecklingen på de finansiella marknaderna och implementeras till stor del med hjälp av olika derivat.