Dynamisk tillgångsallokering
Dynamisk tillgångsallokering
Sedan slutet av 2009 tillämpar AP3 ett mer dynamiskt förhållningssätt för att fatta allokeringsbeslut.Huvudsyftet med förändringen är att avkastningsmålet ska kunna nås med större sannolikhet. För att uppnå detta strävar fonden efter att krympa intervallet inom vilket avkastningen ett visst år kan variera. Fokus ligger på att minska risken för ett stort negativt utfall. En konsekvens av ett dynamiskt förhållningssätt är att portföljsammansättningen kommer att förändras mer frekvent än tidigare, och för att allokeringen ska kunna uppfylla sitt huvudsyfte krävs att portföljförändringarna när betydande.
Allokering utifrån sju riskklasser
AP3s övergripande portföljsstrategi bygger på en dynamisk tillgångsallokering där beslut om förändringar görs utifrån sju riskklasser.
-
Aktier: Investeringar i globala börsnoterade aktier samt fondens onoterade aktieportfölj.
-
Räntor: Traditionella räntebärande instrument utgivna av stater med hög kreditvärdighet.
-
Krediter: Bostads- och företagsobligationer med varierande nivå på kreditvärdighet.
-
Inflation: Investeringar som bedöms vara helt eller delvis värdesäkrade mot oväntade uppgångar i inflationstakten, exempelvis realavkastande obligationer och fastigheter.
-
Valuta: Riskexponering för valutakursförändringar härrör från investeringar i utländska värdepapper och direkta positioner som inte är valutasäkrade på valutamarknaden.
-
Övrig exponering: Investeringar som inkluderar flera risktyper, exempelvis investeringar i konvertibla skuldebrev samt försäkringsrisker.
-
Absolutavkastande strategier: Förvaltningsmandat som ska ge en avkastning som har låg samvariation med fondens totalportfölj.
AP3s portfölj består av tillgångar med olika riskegenskaper. Fonden har delat in portföljen i sju riskklasser. Genom att dela upp portföljen i riskklasser kanfonden på ett strukturerat sätt löpande prognostisera framtida avkastning och risk för de olika riskklasserna samt deras bidrag till totalportföljen. Risk vägs mot förväntad avkastning vid allokeringsbeslutet.
Samband mellan risk och avkastning
Den dynamiska allokeringsmodellens beslutsunderlag baseras på analys av strukturell och konjunkturell makro, samt på ärdering av olika riskklasser och på riskaptit. Den strukturella makroanalysen har sin tyngdpunkt på demografi, produktivitet, skulder och sparande. Den konjunkturella delen fokuserar på var världsekonomin befinner sig i konjunkturcykeln och vart konjunkturen är på väg. Utgångspunkten för fokuseringen på konjunkturutvecklingen är de observationer som kan göras över hur ersättningen för att ta aktierisk, aktieriskpremien, varierar över tiden.
Läs mer om den dynamiska tillgångsallokeringen i årsredovisningen 2010 >>