Absolutavkastning
Den faktiska avkastningen, i kronor eller procent, som en portfölj haft under en viss period.

Absolut risk
Variation i den absoluta avkastningen. Kallas även volatilitet och mäts som standardavvikelse.

Aktiv förvaltning
Förvaltning där idén är att ta aktiva positioner, i syfte att uppnå bättre avkastning än jämförelseindex. Aktiva positioner tas genom att över- och undervikta tillgångar i portföljen relativt portföljens jämförelseindex eller referensportföljen. Positionerna baseras på bedömningar om marknadsutsikter.

Aktiv avkastning
Skillnaden i avkastning mellan en faktisk portfölj och dess jämförelseindex.

Aktiv risk
Variation i den aktiva avkastningen. Kallas även tracking error.

Alfa
Meravkastning utöver beta som genereras med hjälp av aktivt positionstagande. Se även beta.

ALM-analys
Analys genom Asset/Liability Modelling (tillgångs-/skuldanalys). Studerar i statistiska simuleringar hur portföljer med olika tillgångsmix klarar fondens åtaganden. ALM-analysen ligger till grund för den långsiktiga tillgångsfördelning som definierar den strategiska portföljen.

Automatisk balansering
Inträder när pensionssystemets skulder överstiger dess tillgångar. Innebär att indexuppräkningen av pensionerna reduceras, tills dess att pensionssystemet åter är i balans.

Avkastningskurva
Kallas även yieldkurva. Avkastningskurva är en räntekurva som visar relationen mellan marknadsräntor och löptider för obligationer med samma typ av emittentgrupp och kreditrisk.

Balanstal
Pensionssystemets totala tillgångar (exkl premiepensionen) dividerat med pensionsskulden. Om balanstalet understiger 1 inträder den automatiska balanseringen, vilket påverkar indexuppräkningen av pensionerna.

Beta
Känsligheten för allmänna marknadsrörelser för en portfölj eller en enskild aktie. Beta kan uttryckas som avkastning som erhålls genom en passiv exponering mot en riskfaktor såsom aktierisk, kreditrisk och volatilitet.

Buffertfond, buffertkapital
Utgörs av Första–Fjärde samt Sjätte AP-fonderna. Buffertfondernas uppgift är dels att jämna ut tillfälliga variationer mellan pensionsavgifter och pensionsutbetalningar, dels att bidra till pensionssystemets långsiktiga finansiering.

Buyout
Innebär att en enskild aktör förvärvar aktiemajoriteten i ett moget bolag.

CDM
En förkortning för Clean Development Mechanism som är projekt under Kyotoprotokollet som syftar till att låta industriländer som anslutit sig till att minska sina koldioxidutsläpp att investera i projekt för att minska utsläppen i utvecklingsländer som ett alternativ till utsläppsminskningarna i sina egna länder.

Cleantech
En förkortning för Clean technologies som står för energi- och miljörelaterade tekniker utvecklade i syfte att minska skadlig påverkan på miljön.

Clearing
Alla aktiviteter som sker med en transaktion efter avslut på marknadsplats och innan avveckling, t ex rapportering, riskberäkning och nettning av affärer.

Clearinghus
En institution som har fått tillstånd att bedriva clearingverksamhet. Oftast en eller ett fåtal per land. I Sverige sköts derivatclearingen av Stockholmsbörsen där Stockholmsbörsen träder in som motpart till alla derivataffärer som har handlats på börsen.

CLS
En bank som ägs av aktörerna på valutamarknaden och som används i de flesta valutatransaktioner för effektiv avveckling.

CSA-avtal
Ett annex till ISDA-avtalet som reglerar hur den part som har en utestående skuld (orealiserad förlust) måste ställa säkerhet för skulden i form av likvida medel eller värdepapper.

Derivat
Finansiella instrument vars pris bestäms av underliggande värde. Som derivat brukar man bl a räkna optioner, terminer och swappar. Värdet av ett derivat beror bl a på förändringar i det underliggande värdet.

Duration
Används som ett mått på ränterisk, genom att det approximativt anger hur många procent obligationspriset minskar om den allmänna räntenivån ökar med en procentenhet.

Fondstyrka
Ett mått på hur många år som buffertfonderna räcker till för pensionsutbetalningar, om fonderna inte får inflöden från pensionsavgifter.

FSC
En förkortning för Forest Stewardship Council som är ett internationellt certifieringssystem för hållbart ansvarsfullt skogsbruk.

Fundamentalbaserade index
Ett index där indexvikterna bestäms av bolagens nyckeltal istället för börsvärde som i de flesta andra index.

Halvrörliga vikter
Halvrörliga vikter i en portfölj innebär att vikterna tillåts variera inom ett intervall. Detta innebär att de transaktionskostnader som är förknippade med ombalanseringar av portföljen till följd av marknadsrörelser hålls nere.

High yield
Obligationer som förväntas ge högre avkastning än statsobligationer, därför att kreditrisken är högre. Vanligen är ratingen sämre än investment grade.

Hållbarhetsredovisning
Redovisning av hur ett bolag arbetar med ekonomiska, miljömässiga och sociala frågor.

Indexförvaltning
Se Passiv förvaltning.

Informationskvot
Mått på effektiviten i den aktiva förvaltningen. Mäter hur väl fonden får betalt för att ta aktiv risk och avvika från den strategiska portföljen/index. Informationskvot är den aktiva avkastningen dividerat med aktiv risk (tracking error).

Investment grade
Obligationer som har en rating som är BBB eller bättre. Detta förknippas i allmänhet med låg kreditrisk.

ISDA-avtal
Bilateralt avtal som skrivs mellan två OTC-motparter och som reglerar alla generella händelser som kan ske mellan motparterna.

Jämförelseindex
Används för att utvärdera en portföljs avkastning, vanligen i form av ett standardiserat marknadsindex. Kallas även referensindex.

Kreditobligation
Räntebärande värdepapper som har högre risk än statsobligationer. Dessa obligationer emitteras ofta av företag och bolåneinstitut.

Kreditswap
Ett derivatkontrakt mellan två parter, A och B, i vilken A betalar B en räntepremie under en viss löptid. B betalar enbart en premie till A om en fördefinierad händelse för en viss tillgång inträffar. Storleken på denna premie utgörs av skillnaden mellan det nominella underliggande värdet för derivatkontraktet och marknadsvärdet på den aktuella tillgången (credit-default-swap).

LEED
En förkortning för Leadership in Energy and Environmental Design som är en miljöcertifiering av byggnader och bedömer bl a energianvändning, inomhusklimat, användning av återvunnet och närproducerat material och innovation i design.

Normalportfölj
Den portfölj som fonden skulle investera i om samtliga tillgångar bedömdes vara rätt värderade samt om ingen hänsyn togs till konjunkturella och medelfristiga prisrörelser. Portföljen avspeglar fondens långsiktiga tillgångsmix.

Mezzaninelån
En typ av efterställt lån som kan vara en kombination av kredit- och aktieoptioner som ger långivaren viss avkastning jämförlig med den för eget kapital. Banklån har högre prioritet säkerhetsmässigt och mezzaninelånen har därför högre ränta för att kompensera för den högre risken.

OTC
En förkortning för Over-The-Counter och avser kontrakt som ingås och avvecklas mellan två parter direkt utan att ett clearinghus är involverat.

Overlay-mandat
Mandat som binder lite eller inget kapital och som ligger utanför referensportföljen.

Passiv förvaltning
Förvaltning som syftar till att uppnå en avkastning som är identisk med jämförelseindex – ej att överträffa jämförelseindex. Uppnås genom att placera kapitalet i enlighet med en referensportfölj eller ett referensindex. Kallas även indexförvaltning.

Private Equity
Samlingsnamn för aktier som inte är noterade på en officiell/publik handelsplats.

Rating
Ett mått på en kreditvärdighet som avspeglar sannolikheten att en motpart med förpliktelser kan honorera dessa förpliktelser. Ratingen kan avse motparten generellt eller en serie värdepapper som motparten har utfärdat.

Real avkastning
Nominell avkastning rensad från inflation.

Rebalansering
Återställning av tillgångsvikterna i en portfölj eller ett index till den ursprungliga fördelningen. Referensportföljen Se strategisk portfölj.

Referensindex
Se jämförelseindex.

Riskbudgetering
Anpassning av risknivån i olika förvaltningsuppdrag utifrån uppdragens förväntade avkastning och samvariation i avkastning, i syfte att optimera förvaltningens totala riskjusterade avkastning.

Riskjusterad avkastning
Ett sätt att utvärdera en förvaltningsprestation där avkastningen ställs i relation till hur stora risker som har tagits i förvaltningen. Exempel är sharpekvot och informationskvot.

Riskkapital
Avser generellt investeringar i ett företags egna kapital. Avser i praktiken ofta investeringar i företag som inte är marknadsnoterade, det vill säga private equity.

Semipassiv indexförvaltning
Semipassiv förvaltning är en förvaltningsstil, oftast mycket kvantitativt orienterad, som med små avvikelser från index (liten aktiv risk) försöker överträffa indexavkastning. Kallas även enhanced indexförvaltning.

Sharpekvot
Ett mått på riskjusterad avkastning för en portfölj, det vill säga effektiviteten i förvaltningen. Portföljens avkastning minus den riskfria räntan, dividerat med standardavvikelsen av portföljens avkastning.

Strategisk portfölj
Kallas även referensportfölj. Är enligt AP3s analys den fördelning av tillgångsklasser som är bäst anpassad till fondens åtaganden i pensionssystemet på ett till tre års sikt.

Taktisk tillgångsallokering
Över- eller underviktning av olika tillgångsslag (i motsats till enskilda värdepapper) i syfte att generera meravkastning.

Tracking error
Mäter variationen i den aktiva avkastningen. Mäts som standardavvikelse av aktiv avkastning. Historisk (ex post) tracking error beskriver variationen i den aktiva avkastningen och mäter således förvaltningens risknivå i efterhand. Förväntat (ex ante) tracking error är en prognos.

Uppförandekod
Koncernövergripande regelverk och ledningssystem för hantering av miljö- och etikhänsyn. Kallas på engelska code of conduct.

Value at Risk (VaR)
Ett vanligt riskmått som anger den maximala förlust en värdepappersportfölj kan drabbas av under en viss tidsperiod givet en viss konfidensnivå. VaR beräknas vanligen för en period av en dag och med 95 procent konfidensnivå. Portföljförvaltning innebär ofta att ändra portföljens sammansättning så att denna förlustrisk blir tillfredsställande låg.

Valutasäkring
Neutralisering av valutarisk, det vill säga den risk det innebär att placera i en annan valuta än svenska kronor.

Venture capital
Investering som genomförs i ett tidigt skede av ett företags utveckling. Kapitalet som tillförs används ofta för produkt- eller marknadsutveckling.

Volatilitet
Visar hur mycket avkastningen varierar. Mäts som standardavvikelse på avkastningen.